Валютные облигации от Евроопта. Риск? Или грамотное инвестирование?

Валютные облигации от Евроопта. Риск? Или грамотное инвестирование?

Вчера вечером, я уверен, многие жители Беларуси получили SMS-сообщение от компании Евроторг о выпуске ими своих валютных облигаций с доходностью 10,5%.

О таких планах говорилось давно. Решил высказать пару своих замечаний по данному факту.

Во-первых, давайте посмотрим, что такое рынок корпоративных облигации, и за чем он существуют. Все прекрасно знают, что такое государственные облигации, а кто работал в СССР вообще точно их имел.

Облигации – это ценные бумаги, на основании которых кто-то у кого-то берет в долг и выплачивает или дисконт от стоимости, или % за пользование денежными средствами. Т. е. облигации – это средства займа капитала.

В случае с государством понятно: гарантом является государство, и данный вид бумаги носит практически 100% гарантию возврата капитала, если, конечно, государство не на гране банкротства и дефолта. А когда облигации выпускает компания, то гарантом является ее имущество, что не так надежно, согласитесь, т. к. кредиторов у компании обычно много и на всех в случае банкротства денежных средств может не хватить.

Чем бизнесу выгодно выпускать облигации:

Не требуется предоставление физического обеспечения (залога), которое покрывало бы обязательства заёмщика. Достаточно иметь банковскую гарантию

Обычно более длительный срок, чем классические кредиты – 5-10 лет

Обычно более низкая процентная ставка, чем по классическим кредитам

Возможность регулировать сумму долга, совершая сделки купли-продаже своих облигаций

Чем выгодно покупателю покупать облигации:

Более высокая, чем по вкладам процентная ставка (но без капитализации)

Возможность совершать с облигациями сделки купли-продажи, как на биржевом, так и на внебиржевом рынке, т. е. более высокая ликвидность вложений без потери доходности (при развитом рынке)

В странах, где нет государственной гарантии по возврату банковского вклад в случае банкротства банка, облигации успешных мировых компании могут быть менее рискованными, чем вклад в местный захудалый банк

Ну а теперь вернемся к нашей ситуации с Евроторгом.

Говорить, что выпуск облигации что-то новое для Беларуси не приходиться, однако такую масштабную эмиссию с рекламой именно в народ никто из частных компании не проводил, обычно все ограничиваются закрытыми списками или биржевой эмиссией.

Согласно проспекту эмиссии: стоимость 1 облигации равна – 1000 USD доходность – 10,5% годовых общее количество облигаций – 1000 шт.

Общая сумма облигационного заимствования – 10 000 000 USD обеспечение – поручительство ЗАО «Евроопт» на всю сумму задолженности

Последний пункт должен насторожить любого адекватного вкладчика, т. е. гарантию по возврату будет нести аффилированная компания. Думаю, не стоит разъять, что если грянет гром, то всей группе будет худо, и можно будет выстраиваться в очередь кредиторов.

Также декларируют как внебиржевой, так и биржевой оборот данных облигации. В наших реалиях неразвитого финансового рынка эти облигации вряд ли будут ликвидны (я бы не полагался на 7-дневный срок выкупа по заявлению в банк, т. к. в случае грома найдутся причины его не исполнить).

В проспекте эмиссии указанны некоторые финансовые показатели, по которым видна агрессивная стратегия роста. Но, не смотря на девальвацию и громадные курсовые разницы, которые должны были возникнуть в условиях валютных обязательств по займам, компания ООО «Евроторг» показала прибыль, хотя не исключаю, что тут возможна «помощь» аффилированных компаний. Но даже с такой прибылью, план в 500 млрд. чистой прибыли по 2015 году будет трудновато сделать, т. к. уже от 2014 отставание большое.

Тухлый инсайд говорил когда-то, что Евроторг никак не может получить финансирование на свой рост и латание финансовых дыр в потоке в белорусских банках, да и европейских тоже. Даже Евроторгинвестбанк, созданный для обеспечения собственных нужд, не справляется с запросами группы. Причины отказа — слишком большая закредитованность. А вы думали откуда столько магазинов-то, не на собственные же средства они их плодят по всей стране.

К тому же у ООО «Евроторг» уже имеется выпуски облигаций, которые еще не погашены на текущий момент. Два выпуска в Беларуси, один на 1 000 000 евро в Литве. Обратите внимание, что на погашение одного происходит в 2015 году. Наверное, текущая эмиссия с целью данного погашения и проводиться.

Номер выпуска облигаций

Объем выпуска

Номинальная стоимость

Срок обращения

Объем размещенных облигаций

4

4 090 000 евро

10000 евро с 10.02.2012по 08.02.2019

4 090 000 евро

5

10 488 000 долларов США

10488 долларов США с 05.07.2012по 26.06.2015

10 488 000 долларов США б/н

1 000 000 евро

10 000 евро с 25.02.2015по 09.03.2017

1 000 000 евро

Вывод: на мой взгляд, инвестирование в данное предложение в текущих реалиях – очень большой риск, т. к. ставка в банках на 5 лет с капитализацией дает 7,65% со 100% гарантией возврата и высокой ликвидностью (съема денег) выглядит привлекательней.


Карта сайта


Информационный сайт Webavtocat.ru